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9C说资本4:应对浑水和香橼们做空攻击的18个策略

作者:周永信 | 来源:9C律师

在浑水和香橼们凌厉而无情的攻击之下,已有多家中国海外的上市公司折戟沉沙,而造成市值大量蒸发的,数量更多。对于其他的上市公司,和计划赴海外上市的公司们来说,如何应对浑水和香橼们随时可能发动的攻击,是一个不得不面对的挑战。

了解游戏规则

海外资本市场的规则,与国内有很大的不同。既然咱们到人家的游乐场去玩游戏,就要懂得人家的游戏规则。

如果你不能制定规则,那你就要利用规则。至少,你要懂得并遵守规则。

即使你做不到像在国内一样游刃有余,也要知道有哪些弹性和底线,知道哪里可以适当放纵,而哪里绝对不能碰。

了解对方伎俩

做空者与被做空者,本质上是一对博弈关系。而博弈的基本思路就是,设想一下对方将怎样对付自己,然后针对性的设计自己的应对方案。也就是说,对方的策略,是你建立策略的基础和前提;你的策略,必须建立在对方的策略之上。

所以,你一定要明了浑水等做空机构们的策略和伎俩(请参考《秃鹫如何猎杀目标:揭秘浑水们做空中概股的策略与路数》)。

应急预案

凡事预则立、不预则败!

在各种对抗行为中,你要想成功,有一个最重要的前提。那就是,在你发动攻击时,你一定要确保对方没有准备。只有在其没有准备的时间、地点、角度,以其没有想到的方式发动攻击,你的胜算才能大。

浑水和香橼们,要想成功,也要遵循这样的原则。当然,他们也一直是这样做的。

所以,你一定要对可能会遭受的做空攻击有所预案。一旦遭受攻击,立即启动。这样的话,对方攻击的威力会减半,你才能临危不乱,有条不紊的处理对方的攻击。

保持警惕

浑水们在发动做空攻势之前,是要做一些准备和布局工作的。而这些行为,必然会有一些迹象。但你必须保持足够的警惕,以敏锐的嗅觉,才能捕捉到这些蛛丝马迹。

保持关注

留意浑水香橼们的言行和动向,有可能能让你发现一些信号,从而做到料敌机先。

迅速响应

当事情发生时,如果你放任,那形势将毫无悬念的向不利于你的方向发展。

2011年11月21日,浑水发布第一份质疑分众传媒的报告。11月22日凌晨1点,分众副总裁被电话惊醒,董事局主席告诉他:现在,是战备状态了。

之后,分众控制了态势,并最终击退了浑水的攻击。能收获如此理想的效果,自然有很多原因。但其迅速的相应,无疑是重要的因素之一。

立即临时停牌

在遭受做空袭击后,如果不能迅速掌控态势,形势可能会急剧恶化。所以,如果你感到无力掌控局势,就应该立即申请临时停牌,以免形势难以挽回。

及时回应

在遭受做空袭击后,应马上组织一个回应团队。成员应包括财务部、法务部及投资者关系部的重要人员,同时要咨询董事会及相关有经验的人。

回应的形式,应包括书面的回应、以及与投资者的电话会议等。并且对具体的指控要一一具体回应。

展讯通信在受到浑水袭击后,CEO李力游立刻召开全球投资者电话会议进行反驳,那次会议也是展讯历史上电话会议在线人数最多的一次。浑水首次对分众传媒发布做空报告,分众也于第二发布公告并召开电话会议,驳斥浑水的指责。

所有的回应,最好经过律师及审计师的审阅把关。

公布澄清公告

被攻击后,如果公司不回应,那么在不回应这段时间里,公众就会觉得你有问题。公司的客户、供应商也会产生疑问,从而会影响公司股价。公司的投资者不清楚状况,第一反应常常就是先把股票卖掉。

报告监管层并报警

有时候,做空机构的做法过于恶劣,为追求暴利,甚至不惜挑战法律的底线。这时候,不能犹豫,应该立即报告监管部门,并向司法机关报案。

以攻为守

创造了“围魏救赵”、“田忌赛马”等经典智慧的孙膑,最推崇的策略,就是以攻为守。

这或许也可以为中概股们,提供一种对付浑水们的思路与方法。

做空机构所凭籍的主要有两点,一是研究报告,二是其公司自身的声誉。或许我们可以从这两点入手,但具体如何操作,尚需要研究。

大股东推利好

利好提升股价,中外如一。这可以抵消一些做空攻击导致的股价下跌压力,也为上市公司赢得一些时间。

借助第三方

有时候,自己说自己好、自己对,别人可能不相信。这时候,就需要借助第三方来证明自己了。

遇到没有客观独立的证据直接澄清的重大指控,需要第三方独立机构协助。如果是重大指控,要请第三方独立调查公司帮助。怎么判断什么是重大指控呢?有两点:一个是看它是不是涉及高层管理人员;第二,它的指控会不会对财务报表或投资者决策造成重大的影响。

争取话语权

做空与被做空,本质上也是一场舆论战。目标是投资者的信心和监管层的态度;战场是网络和其他媒体;武器是各种报告和文章;而战士就是各个参与的人。

自己奋力作战当然责无旁贷,但如果你有盟友助阵,无疑将壮大你的声势,并增加你获胜的权重。

比如,有的被做空公司,就取得了分析师的支持,获得了他们的力挺,最终收获了很好的效果。

应对、利用暗示

我曾经说过,浑水最绝也是最无耻的一招,可能就是利用中外的文化差异,以暗示或误导的方式,对中概股进行含沙射影的攻击(参见《秃鹫如何猎杀目标:揭秘浑水们做空中概股的策略与路数》),这种攻击你防不胜防、挡无可挡,极其难以对付。

而最好的对付方法,可能还是存在于对方的招数之中。也就是说,要像对方一样,使用暗示的方法(咱们煌煌五千年文化,大家都是谦谦君子,当然不会用误导这种伎俩)。以彼之道、还彼之身,这说起来像武侠小说,但的确是这个道理。

增持回购

大股东通过回购股票的方式,表明自己的态度,挽救市场信心,是一个十分有效的方法。因为其中的道理,很容易让投资者明白。据悉,雨润公司主席祝义材,在表示不排除个人增持以及公司也会考虑回购股份后,该公司股价反弹6.81%。

私有化

很多公司都选择了这一策略。

在海外上市的中国公司,都是很优秀的企业,一般其基本面没有问题。但在一轮做空之后,股价可能会非常低。这时候,就给了创始人们以机会。正好可以借此良机收回这些优秀公司的股权,以使其收益留存在国内。

注重策略

有时候,策略比实力更重要,尤其在你处于弱势时。

浑水和香橼都是小公司,甚至只有1个人。但他们每每能让拥有巨大实力和庞大资源的上市公司,在几天之内就伤筋动骨,甚至被摘牌退市。不能不说他们采取了高效的策略。

所以对付他们,也要用策略,而不是蛮力,更不是骂战。

写在最后

作为博弈的双方,上市公司和做空机构之间,做空与被做空的对抗关系,会长期存在下去。双方所使用的策略和手法,也会不断改进和升级。原则来说,一切已经被公开的策略和手法,都将失去出奇制胜的功效(但尚有价值,可做其他之用)。所以,为了各自的事业或者说生存,双方都会不断的,对自己的策略手法进行改进,以适应形势的变化,和斗争的需要。

在这个不大的领域,还将会有更多的故事上演。各自能做的,就是不遗余力的提升自己的智慧和能量,增加自己获胜的筹码,以在这个残酷而迷人的资本世界,坚强而荣耀的生存下去!

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