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分析企业增长,看数量更要看质量

作者:周永信 | 来源:9C律师

我们前文强调了增长的重要性,提出“企业不管大小,增长才是硬道理”。那是不是说,企业只要增长了,就代表发展形势良好呢?

这不一定,因为企业发展的好不好,除了要看有没有增长之外,还要看增长的质量。

我们来看以下几家公司。

以上的五家公司,某年度净利润同比增长率都是30%多一点。从增长的数量来讲,相差不到1%,可以说几乎差不多。但如果再看增长的质量,就会发现,这五家公司的经营状况其实差别很大。

A公司

A公司尽管净利润同比增长率30.55%,但其营业收入同比增长率只有13.01%,营业利润同比增长率更是只有9.06%。这说明,这家公司净利润的增长,主要不是靠营业收入的增长实现的,甚至,营业利润相比营业收入还是下滑的。它之所以有30.55%的净利润同比增长率,更多的是靠非营业因素实现的。这可能是因为投资,也可能是因为并购,或者是政府补贴。依靠这些因素驱动的企业增长,其可持续性以及对企业长期的影响,都是需要谨慎考察的。

B公司

B公司净利润同比增长率30.42%,营业收入同比增长率16.81%,但营业利润同比增长率却高达46.17%,远远高于营业收入和净利润的同比增长率。这说明它的净利率提升了,是非常良好的信号。因为这代表它的盈利能力增加了,市场竞争力增强了。这可能是因为成本的消减,也可能是因为周转率的提高。可以进一步分析背后更深层的原因,并考察是否是短期行为,是否可以持续。这家公司还有一个比较好的信号,那就是资产负债率,只有10.23%,处于比较安全的范围,权益乘数有很大的提升空间。

C公司

C公司净利润同比增长率30.37%,营业利润同比增长率是32.22%,但营业收入同比增长率与这两者的关系严重失衡,只有区区的5.95%,这是非常值得注意的信号。再结合看其资产负债率,高达69.92%,更加重了让人不安的感觉。

D公司

D公司净利润同比增长率30.05%,营业利润同比增长率33.04,而营业收入同比增长率却高达62.95%,远远高于前两者。这有两种可能,一是所在行业正处于高速成长期,水涨船高,该公司正在享受行业的红利。二是该公司正处于市场扩张之中,在大力获取市场份额。再结合看其销售毛利率,高达52.95%,这也是良好的信号。其51.18%的资产负债率,需要进一步考察,看是真实负债,还是下游预付款。如果是后者,将进一步印证这家公司的良好态势。

E公司

E公司净利润同比增长率30.96%,营业利润同比增长率25.27,营业收入同比增长率23.69%,说明这个公司的增长在放缓。但其销售毛利率很高,达到61.92%,同时资产负债率很低,只有5.87%。这些说明它活的很滋润,财务也很安全,但已冲劲不足,不再具有开拓精神。

9C总结

对企业来说,增长是第一要务。不管是投资企业,还是经营企业,都必须高度重视增长,密切关注增长。关注增长不但要看数量,更要看质量。只有深入研究增长的质量,透彻分析增长背后的逻辑,才能真正看清一家企业的本质,才能客观预判它的前景。

数量可以代表过去,质量却能揭示未来。