文 / 9C律师 周永信

作为创始人，在你艰苦的融资历程当中，如果足够幸运的话，将会获得一份Term sheet，也就是投资条款清单。这是你融资路上的一个重要里程碑，说明你的融资大计八字有一撇了。但这时，可千万不要大意。

一份典型的投资条款清单也就十几页，甚至只有几页。你是不是觉得轻飘飘的的几页纸，拿在手上没什么份量？如果你是这种感觉的话，请速冲到洗手间，往脸上泼一盆凉水回来再说。

这是决定你的企业，尤其是你本人命运的要害环节之一！

如果你知道投资人为了这轻飘飘的的几页纸，付出了多少惨痛的代价，和花费了多少聪明的大脑的脑细胞，就知道它有多么不简单了。

股权投资这个领域，包括风险投资和私募股权投资等，在刚出现的时候，还没有现在我们常见到的投资条款清单。当时的投资人有的是远见和眼光，他们深信 股权投资能获得远远高于债权投资的利润。当然，为了获取此超额的利润，他们也甘愿承担高于债权投资的风险。为此，他们也会采取一些必要的措施，以规避和降 低自己的投资风险。

但问题是，没有人能提前预知所有可能和风险。所以，尽管股权投资人不断的有傲人的成功案例出现，投资人也从中获得了丰厚的回报；但在这些成功案例背 后，是数量更大的失败案例。而在每个失败案例中，投资人都是投入了数量不菲的真金白银的，这使投资人付出了惨重的代价，甚至很多人因此被行业所淘汰。

但智慧的股权投资人，怎会让巨大代价换来的经验白白浪费呢！

所以投资人和聪明的律师一起，不断的以投资实践为基础，对早期的投资条款清单进行充实和完善（最后的成果就是你手上的这几页纸），其指导方针那就不 用说了，当然是规避和降低投资人的风险了。但有的风险能规避能降低，而有的是无法规避和降低的，那怎么办？对不起，那就只好转嫁了，出来混都不容易，这也 是没有办法的事。

什么？你问我转嫁给谁？哎，你还是再去泼一盆凉水吧！

关于作者：周永信，9C资本力创始人，俱时律师事务所合伙人，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。