文 / 9C律师 周永信

一个成熟的企业，通常会包括三类股东：投资人股东、控股股东、中小股东。

尽管都是股东，但它们的差别很大。

因为身份不同，视角不同，关切点也不同。

投资人股东，最梦想的，是它投一笔钱给你，然后就什么都不用管了。

它希望企业能够自己成长，然后上市，之后，它抱着丰厚的收益退出，奔下一个目标。

它可以投大钱、占小股，还不干涉你经营。

但是，作为保障，它会要求一系列的特殊权利，甚至，还会要求对赌。

基本上，它不寻求控制权，但对收益权，会要求很多。

控股股东则不同，首要诉求就是控制权，为了控制权，甚至可以牺牲部分收益权。

当然，在控制权巩固的情况下，它也会不遗余力的谋取收益，甚至会用一些灰色手段。

有的公司融资前很赚钱，但融资后就不怎么赚钱了，就是因为控股股东把利润转移到自己控制的关联公司了。

中小股东分两种情况，一是在企业任职的，二是不在企业任职的。

在企业任职的，跟控股股东接触多，且能及时了解企业情况，所以，基本能维护好自己的股东权益。

但不在企业任职的，就很难说了。由于股比低、话语权不够、不能及时掌握企业动向，股东权益经常遭到侵害。

投资人股东、控股股东、中小股东，想法不同，利益也不完全一致，所以，演绎了很多相爱相杀的故事。

当然，它们也有共同的诉求。

那就是，都希望企业成长、股值成长。

有人可能会把企业成长和股值成长，混为一谈，但其实这两者不是一回事，只是高度相关而已。

企业成长，指的是企业资产、收入、利润、估值（或市值）的成长。

股值成长，指的是股东所持股权（或股份）的价值成长。

企业成长，一般会带来股值的成长。

但股值的成长，不完全靠企业成长，股东自己的股权吞吐等动作，也可以促进股值的成长。

不过，股值成长的核心因子，还是企业成长。

只要企业成长了，蛋糕就做大了，投资人、控股股东、中小股东都会受益。

所以，所有股东，最应该关切的，就是企业的成长。

关于作者：周永信，9C资本力创始人，俱时律师事务所合伙人，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。