文 / 9C资本力 周永信

李嘉诚有一名言：不赚最后一个铜板。

他出售资产的动作，经常早人一步，可事后看，却是卖在了高价。所以，有些人称他为逃顶之王。

高位逃顶、转移战场、低位切入、长线持有、再高位逃顶，这一套大资产腾挪技术，李嘉诚已玩了多年，几无失手。

2022年，英国，局至终场，又到了逃顶的时刻。

可这次，李嘉诚的卖出动作没能完成，并且资产暴跌，旗下公司被做空，难道李超人也要被割韭菜了？

先说一个原则，企业不管大小，大势研判都极为重要。

大企业怕变，因为船大难掉头。不变，就可以靠强大资源和既有优势，坐享收益。

小公司怕不变，因为不变，就意味着地盘被各路诸侯占据，小公司太弱小，难从它们手里抢肉吃，只能在夹缝中求生存。

只有变，格局被打破，出现短时、局部的弱竞争或真空地带，小公司才能靠下手快抢占地盘，迅速建立护城河，然后草莽成龙。

变与不变，都要研判。

数年前，在内地经营多年的李超人，开始大举抛售内地资产。同时被抛售的，还有香港资产，包括香港中环中心、屈臣氏等。据称，李嘉诚累计卖掉的资产规模超过2500亿元。

之后，他大举进入欧洲尤其是英国市场，开启买买买模式。

2021年年报显示，李嘉诚旗下长实集团来自中国香港及大陆以外的收入，占比已经达到约6成，仅英国一地就占其营收的35%，达到216亿港元。而据公开数据，至2022年年中，这一数据继续攀升，已至41.9%。

据《金融时报》消息，李嘉诚家族曾控制着英国约1/4的电力分销市场、近30%的天然气供应市场、近7%的供水市场、超40%的电信市场、近三分之一的英国码头、超50万平方米的土地资源。

他一度被称为“买下了半个英国”的男人。

李嘉诚旗下的电能实业、长江基建、李嘉诚基金会及李嘉诚（海外）基金会，曾斥资58亿英镑，买下了法国电力能源巨头EDF Energy持有的英国电力资产，并组建了英国电力网络公司。现在，这家公司早已成为了英国最大的配电公司。

但是，李超人不是来和英国佬共享富贵繁华的，他的目的从来的那一刻就已经定了，那就是高位逃顶，挥一挥衣袖，不带走一片云彩，而带走万贯家财。

2022年开始，李嘉诚频繁出售英国资产，上述的英国电力网络公司，则是其中最大的一笔。

3月4日，彭博社引述消息人士称，英国电力网络公司估值高达150亿英镑，当时折合人民币1260亿，近乎李嘉诚家族买入价的3倍。

如果此笔交易完成，李嘉诚的财富规模，势将踏上新的台阶。

然而，7月4日，这笔庞大的交易，竟然宣布告吹。而原因是，李嘉诚临时加价，国外财团牵头组成的买方，无法达成一致。

据市场分析，李嘉诚加价的原因有两个：一是英国的通胀形势严峻，原有的定价使李嘉诚没有办法接受；二是英镑大贬值的趋势持续进行，这摊低了原有的资产出售利润水平。

也就是说，他可能是嫌利润不够高，所以，即使面临未来汇率继续贬值的不利可能，也不愿意套现离场。

可见，李超人尽管不赚最后一个铜板，但若赚的太少，人家也是不干的。

不管什么原因吧，总之这笔交易没能成功，李嘉诚的逃顶计划没能完成。

然而，后续形势的发展，恐怕李嘉诚也没能预料。

迫于国内外形势，英国政府抛出宽松财政政策，市场对英镑信心受到打击，这影响了长实集团的汇兑后收入。

而随着英国女王的国葬结束，英镑进一步显现出“重大危机”。此前“买下半个英国”的李嘉诚，在英镑贬值中资产严重缩水。

9月23日，英国宣布半世纪以来最大减税方案，旨在提振徘徊于衰退边缘的英国经济。不料，这却吓坏了投资者，导致英镑创下了自2020年3月新冠疫情爆发以来的最大单日跌幅。

26日，英镑对美元出现惊魂一刻——盘中跌幅一度超5%，最低被打到1.02243，比很多股票还惨。

伴随英镑汇率急跌，李嘉诚的长和系上市公司在港股市场集体重挫，截止26日收盘，长实集团跌近9%，长和跌近6%，港灯-SS跌超4%，长江基建跌超3%。

9月27日，丹麦广播电视台报道，北溪天然气管道发生两处泄漏，一处在丹麦境内，另一处在瑞典境内。之后，欧洲国家发出警报，天然气价格飙升，欧洲股市集体下挫。

一系列打击，强大如李超人，也经受不起。

华为老大任正非说，要把寒意传递给每一个人。别人不知道，李嘉诚估计是收到了。

9月28日晚，长实集团发布公告称，公司间接全资附属公司，已于9月28日与ORIC-Borrett订立买卖协议，将以207.66亿港元出售香港物业项目。该物业包括发展项目 (即半山波老道21号超级豪宅项目)中的152个住宅单位、242 个住宅停车位及31个电单车停车位。预期出售所得收益约为 63 亿港元，所得款项净额将用作集团一般营运资金用途。

危机之下，只能套现求存。

早知今日，当时还会嫌赚的太少么？

可见，大势研判，多么重要。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

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